文華財經( 那娜）--從文華商品指數(shù)上看，上一周國內商品市場以弱勢盤整為主，不過商品間出現(xiàn)了較大的分化。受西班牙主權債信評級下調以及國內房產稅改革等因素影響，市場擔憂經濟二次探底而拖累大宗商品需求，金屬和石化等品種出現(xiàn)了較大幅度的下挫；而油脂谷物等農產品由于價格彈性相對較小，而且存在國家收儲政策的支持，上一周止跌后出現(xiàn)小幅反彈。

　　油脂類品種中，上一周表現(xiàn)亦出現(xiàn)分化。受國儲提高收購價的支撐，以及傳言國家將限制菜油進口數(shù)量的利多消息提振，菜油在上周二開始領漲油脂類，而且快速增倉放量，不過，隨著傳言的消散以及整體偏空市場氣氛的拖累，菜油反彈至前期振蕩區(qū)間上沿8210一線附近受阻，連續(xù)幾天均未能形成有效的突破。豆油雖然受近幾個月大豆大量到港的利空壓制，但是大豆協(xié)會相關人士預測本年度我國大豆播種面積減少對市場形成了一定的提振，從而刺激豆油期價在亦試探區(qū)間上沿，不過與菜油狀況類似，受商品整體的偏空氛圍影響，豆油未能有效突破區(qū)間上沿，遇阻回落。棕櫚油在上一周表現(xiàn)最弱，因為沒有足夠的利多消息支撐，而且國內港口庫存持續(xù)高企，從而對期價形成較大的壓制，目前棕櫚油期價仍然在區(qū)間的中下沿振蕩。

　　從油脂自身的供需面上看，短期內難有的利多因素。雖然有報道稱，在6月2日我國與阿根廷的貿易談判中，豆油貿易的爭端并未解決，豆油進口限制仍然維持，不過，正如我們在月報中提到的，近幾個月大豆增加的進口量足以填補豆油進口的減少量，因此相信豆油進口限制的維持變得相對中性，而且未來貿易爭端如果解決，豆油進口恢復，在大豆進口量短期內難以調整的情況下，消息將演變成相對利空。對棕櫚油而言，預計MPOB在6月10日的數(shù)據(jù)會中性偏空，主要是棕櫚油產量增加，月末結轉庫存應該會小幅上升，因此，棕櫚油近期地會維持一種振蕩格局。

　　由于國際金融市場的動蕩，以及外盤相關油脂類未能有效企穩(wěn)，因此國內油脂大幅反彈的壓力較大，預計短期內會因上方遇壓而出現(xiàn)調整，建議暫時維持區(qū)間振蕩的思路。操作上，暫時觀望為主。（中證期貨陳健平）