第一章期貨投資分析概論

　　1、期貨價格的特性有哪些?

　　特定性。期貨合約是在期貨交易所內(nèi)達成的受法律制約，在一定時間內(nèi)和范圍內(nèi)交割特定商品或金融產(chǎn)品的標準化合約。不同的交易所，不同的期貨合約在不同時間點上形成的期貨價格不同，這就是期貨價格的特定性。

　　遠期性。期貨合約在到期之前的成交價格都是遠期價格，是期貨交易者在當前的價格水平之上，通過對遠期持有成本和未來價格影響因素的分析判斷，在市場套利機制作用下發(fā)現(xiàn)的一種遠期評價關(guān)系，這是期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的原理，也是期貨價格遠期性的體現(xiàn)。

　　預(yù)期性。期貨價格的預(yù)期性反映了市場人士在現(xiàn)在時點對未來價格一種心理預(yù)期，期貨價格的預(yù)期性也是眾多賣方和買方關(guān)于未來價格的心態(tài)和預(yù)期觀點在集中交易和競價上的集中體現(xiàn)，具有公開性和公正性的特點，隨著時間的推移以及各種影響因素的變化，這種預(yù)期性也在變化。

　　波動敏感性。期貨價格的波動敏感性是期貨價格相對于現(xiàn)貨價格而言，期貨價格對消息刺激的反應(yīng)程度更加敏感，波動幅度更大。

　　2、期貨投資分析的目的是什么?

　　從長期來看，期貨投資分析的目的是通過行情預(yù)測以及交易策略分析，追求風(fēng)險最小化或者利潤最大化。

　　3、什么是持有成本假說?

　　期貨價格和現(xiàn)貨價格之間的關(guān)系可以用持有成本假說來解釋。持有成本是指持有某項資產(chǎn)直至到期日發(fā)生的成本，等于存儲成本加上融資購買資產(chǎn)所支付的利息，再減去該項資產(chǎn)的收益。

　　4、有效市場假說的前提是什么?

　　有效市場假說的前提包含1投資者數(shù)目中太多，投資者都以利潤最大化為目標2任何與期貨投資相關(guān)的信息都以隨機方式進入市場3投資者對新的信息的調(diào)整和反應(yīng)可以迅速完成。

　　5、有效市場有哪三種形式?各自的含義是什么?

　　有效市場包括弱式有效市場，半強式有效市場和強有效市場三個層次。

　　弱式有效市場是指當前的期貨價格已經(jīng)充分反應(yīng)當前全部期貨市場的信息，任何技術(shù)面分析方法都沒有存在的基礎(chǔ)。

　　半強式有效市場認為技術(shù)面分析方法是無效的，基本面分析方法也是無效的。

　　強式有效市場認為不僅技術(shù)面分析無效，基本面分析無效，連內(nèi)幕信息的利用者也不能獲得超額利潤。

　　6、行為金融學(xué)有哪些主要研究成果?

　　行為金融學(xué)認為市場的參與者不是完全理性的，他們只是準理性或者是有限理性的人，他們在進行風(fēng)險決策中往往包含一些系統(tǒng)性誤差，這些誤差在有些時候，會成為影響全局的錯誤，在這種情況下，市場選擇的結(jié)果是不確定性，其機制常常會失靈，非理性交易者完全有可能在市場上生存下來。

　　7、基本面分析和技術(shù)面分析有哪些區(qū)別和優(yōu)缺點?

　　技術(shù)分析的優(yōu)點是：利用各種資料，沒有收集資料的痛苦，直觀，客觀，非主觀性。

　　技術(shù)分析的缺陷：有一定的經(jīng)驗性，各種指標都是經(jīng)過處理后的結(jié)果，處理后原始信息有所損失是必然的，有一定的滯后性，有時候會出現(xiàn)技術(shù)性陷，再加上不可能有完全相同的情況出現(xiàn)，出現(xiàn)的差異有可能會使投資者判斷失誤，另外如果大多數(shù)人都在使用同一種技術(shù)分析方法，這些技術(shù)方法的有效性也會打折扣。

　　基本面分析的優(yōu)點：在正常情況下，基本面分析重點放在行情大勢上，不被日常的波動迷惑，結(jié)論明確，可靠性較高，指導(dǎo)性較強。

　　基本面分析的缺陷：搜集數(shù)據(jù)的能力有限，不可能完全掌握市場的供需關(guān)系?；久鏀?shù)據(jù)和供求態(tài)勢的結(jié)論是相對確定的，但是行情價格卻是動態(tài)變化的，如何把握價格在頂部和底部運行時所處的不同階段以及對應(yīng)的基本面狀況，對于沒有受過專業(yè)訓(xùn)練的缺乏交易經(jīng)驗的人來說是一道難題。另外在交易中還會出現(xiàn)一些突發(fā)因素，超出已知的基本面之外的，有些事無法預(yù)測和量化的。

　　8、期貨投資中方法論與方法有什么區(qū)別?

　　方法是確定的，具體的，可以依循的解決問題的途徑程序或者邏輯，方法論高于具體的方法，主要表現(xiàn)為：

　　1方法論具有整體性要求，意味著必須關(guān)注方法之間的關(guān)聯(lián)以及整體狀況。

　　2具體的方法側(cè)重于解決問題，方法論還需要考察有效性的問題，注重解決為什么這樣做，憑什么這樣做的問題。

　　3任何期貨投資分析方法或者期貨投資策略都是建立在如何認識期貨市場和期貨價格的這個基礎(chǔ)之上的。

　　4只有站在方法論的高度，才成更好的審視和評價具體方法的優(yōu)劣，形成一定的投資理念，并且指導(dǎo)實踐。

　　9、期貨投資中預(yù)測分析和風(fēng)險管理措施孰輕孰重?

　　期貨投資分析不僅包括對行情進行預(yù)測分析，還包括交易策略分析。正確的分析方法是交易獲得成功的第一步，但并不是成功的必然保證。從長期的角度來看，交易策略比預(yù)測更加重要。