(5)經(jīng)濟(jì)周期

　　經(jīng)濟(jì)周期會影響盈利能力和整個(gè)經(jīng)濟(jì)或行業(yè)的現(xiàn)金流，所以經(jīng)濟(jì)周期是信

　　貸分析的關(guān)鍵要素。以下五個(gè)階段是經(jīng)濟(jì)周期普遍包括的：頂峰，衰退，谷

　　底，復(fù)蘇和擴(kuò)張。每個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的時(shí)間跨度和幅度是無法預(yù)測的，這種不確定

　　因素對銷售和供應(yīng)鏈?zhǔn)芙?jīng)濟(jì)周期影響比較大的行業(yè)來說帶來了很大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　商業(yè)銀行在分析經(jīng)濟(jì)周期對行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的影響時(shí)，首先應(yīng)當(dāng)判斷此行業(yè)是周

　　期性、反周期性還是非周期性，然后需要判斷周期對銷售、利潤和現(xiàn)金流的影

　　響程度。經(jīng)濟(jì)周期對行業(yè)銷售、利潤和現(xiàn)金流的影響越大，信用風(fēng)險(xiǎn)就越大。

　　風(fēng)險(xiǎn)度最高的行業(yè)是對經(jīng)濟(jì)周期敏感度最高，經(jīng)濟(jì)蕭條或者長期的衰退會造成

　　大量企業(yè)破產(chǎn)的行業(yè)。

　　在周期性行業(yè)中，商業(yè)銀行和借貸者在經(jīng)濟(jì)周期中的最高點(diǎn)會出現(xiàn)更多的

　　不良貸款。首先，企業(yè)、行業(yè)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系表現(xiàn)良好，銀行開始降低信貸標(biāo)

　　準(zhǔn)。其次，信貸業(yè)務(wù)人員在做評估時(shí)，使用的財(cái)務(wù)信息一般反映的都是企業(yè)經(jīng)

　　營最好的時(shí)期(因?yàn)槠髽I(yè)剛剛經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)周期的擴(kuò)張階段)，這些信息無法反映

　　出經(jīng)濟(jì)衰退期企業(yè)的業(yè)績。

　　信貸業(yè)務(wù)人員必須了解行業(yè)周期性才可以合理地規(guī)劃出短期貸款和長期貸

　　款。這里面主要注意三點(diǎn)：其一，識別現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)處于經(jīng)濟(jì)周期中的階段，并預(yù)

　　測今后幾年的經(jīng)濟(jì)趨勢;其二，對行業(yè)銷售額、利潤和現(xiàn)金流量進(jìn)行量化分析;其三，應(yīng)當(dāng)將國際經(jīng)濟(jì)周期也考慮在內(nèi)。

　　(6)進(jìn)入壁壘

　　“進(jìn)入壁壘”的存在減少了競爭者進(jìn)入市場的頻率，是打算進(jìn)入某行業(yè)的

　　企業(yè)所必須承擔(dān)的一種額外生產(chǎn)成本。進(jìn)入壁壘的高低是影響該行業(yè)市場壟斷

　　和競爭關(guān)系的一個(gè)重要因素，在進(jìn)入壁壘較高的行業(yè)，企業(yè)面臨的競爭風(fēng)險(xiǎn)較

　　小，它們維持現(xiàn)有高利潤的機(jī)會就越大。

　　如專利權(quán)和版權(quán)、政府方面的政策方針和管制、在初始階段對投資要求較

　　高、對市場占有率要求較高等幾個(gè)條件可能會成為新企業(yè)發(fā)展的障礙。

　　在評估行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，還應(yīng)該重視進(jìn)入壁壘的性質(zhì)和可持續(xù)性。例如，必要資本量是長期性的進(jìn)入壁壘;而專利權(quán)和版權(quán)有可能僅僅是臨時(shí)的，技術(shù)革新有可能減小甚至完全消除專利權(quán)和版權(quán)所帶來的壁壘。

　　(7)行業(yè)政策法規(guī)

　　政策法規(guī)主要包括防污控制、水質(zhì)、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、保護(hù)性關(guān)稅或者是價(jià)格控

　　制等。不論是國家性的還是地區(qū)性的政策法規(guī)都隨時(shí)可能發(fā)生變化，這就在商

　　業(yè)環(huán)境中制造了很大的不確定性和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。貸款企業(yè)受政策法規(guī)的影響越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。