3.可持續(xù)增長(zhǎng)率的作用

  通過(guò)對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)率的分析,可以獲得以下重要信息:

  (1)在不增加財(cái)務(wù)杠桿的情況下,并且利潤(rùn)率、資產(chǎn)使用效率、紅利支付率均保持不變,公司的銷售增長(zhǎng)速度如何?

  (2)在紅利支付率、資產(chǎn)使用效率和財(cái)務(wù)杠桿保持不變,利潤(rùn)率可變的情況下,公司的銷售增長(zhǎng)情況如何?

  (3)如果公司的資產(chǎn)使用效率改變了,要保持公司目前的經(jīng)營(yíng)杠桿、利潤(rùn)率和紅利分配政策,銷售增長(zhǎng)情況將如何變化?

  (4)在資產(chǎn)使用效率和利潤(rùn)率不變的情況下,公司通過(guò)外部融資增加財(cái)務(wù)杠桿,銷售增長(zhǎng)情況將如何?

  (5)如果公司增加了紅利支付率,這將對(duì)公司的內(nèi)部融資能力產(chǎn)生什么樣的影響?

  如果公司的運(yùn)營(yíng)情況基本穩(wěn)定,以上問(wèn)題可以通過(guò)替代可持續(xù)增長(zhǎng)率的四個(gè)影響因素或引入新的假設(shè)來(lái)衡量。

  ROE=利潤(rùn)率×資產(chǎn)使用效率×財(cái)務(wù)杠桿

  =凈利潤(rùn)/銷售收入×銷售收入/總資產(chǎn)×總資產(chǎn)/所有者權(quán)益

  銀行通過(guò)對(duì)實(shí)際增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率的趨勢(shì)比較,可以做出合理的貸款決策:

  (1)如果實(shí)際增長(zhǎng)率顯著超過(guò)可持續(xù)增長(zhǎng)率,——公司確實(shí)需要貸款;

  (2)如果實(shí)際增長(zhǎng)率低于可持續(xù)增長(zhǎng)率,——公司目前未能充分利用內(nèi)部資源,銀行不予受理貸款申請(qǐng)。