2012銀行從業(yè)考試風(fēng)險(xiǎn)管理輔導(dǎo):違約概率模型
違約概率模型
目前,比較常用模型有穆迪的RiskCalc模型和KMV的Credit Monitor模型、KPMG的風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)模型和死亡率模型。
(1) RiskCalc模型:使用于非上市公司的違約概率模型
(2) KMV的Credit Monitor模型:適用于上市公司;借鑒看漲期權(quán)
(3)KPMG的風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)模型:風(fēng)險(xiǎn)中立者,求違約概率:
Pn=(1+in-0-0Kn)/[(1+Kn)X(1-0)
例題:計(jì)算。假定目前市場(chǎng)上存在兩種債券,分別為1年期零息國(guó)債和1年期信用等級(jí)為B的零息債券,前者的收益率為10%;如果假定后者在發(fā)生違約的情況下,債券持有者本金與利息的回收率為50%,根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理可知后者的違約概率約為9.7%,則后者的票面利率應(yīng)約為( )。
A.10% B.15% C.20% D.25%
答案:B
解析:根據(jù)公式及題意有:i1=10%,0=50%,P1=1-9.7%=90.3%,代入公式可求得K1=15%。
(4)死亡率模型(注意:并非客戶自身死亡,而是貸款死亡,即客戶違約,銀行無(wú)法收回貸款而產(chǎn)生損失)
死亡率模型是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的歷史違約數(shù)據(jù),計(jì)算在未來(lái)一定持有其內(nèi)不同信用等級(jí)的客戶/債項(xiàng)的違約概率(即死亡率)。通常分為邊際死亡率(MMR)和累計(jì)死亡率(CMR),其中貸款存活率(SR)=1-累計(jì)死亡率(CMR)。即:
SR=(1-MMR1)(1-MMR2)……(1-MMRn)=1-CMRn
例題:計(jì)算。根據(jù)死亡率模型,假設(shè)某信用等級(jí)的債務(wù)人在獲得3年期貸款后,從第1年至第3年每年的邊際死亡率依次為0.17%、0.60%、0.60%,則3年的累計(jì)死亡率為( )。
A.0.17%
B.0.77%
C.1.36%
D.2.36%
答案:C
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