由于收益不佳，今年以來(lái)券商集合理財(cái)產(chǎn)品步入寒冬，不僅老產(chǎn)品接連出現(xiàn)規(guī)模低于1億元而被迫終止清算的情形，新產(chǎn)品的募集發(fā)行也步履維艱。但量化投資策略的券商集合理財(cái)產(chǎn)品卻迎來(lái)了發(fā)行高潮。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前市場(chǎng)上已經(jīng)成立以量化投資策略為主的券商集合理財(cái)產(chǎn)品12只，其中國(guó)泰君安證券以6只奪冠，第一創(chuàng)業(yè)證券、華泰證券、東方證券、長(zhǎng)江證券、浙商證券也均有量化產(chǎn)品發(fā)行。

　　股票市場(chǎng)中性策略對(duì)沖基金與量化策略對(duì)沖基金從2000年以來(lái)分別獲得51.3%與69.3%的收益率，年化收益率約為3.8%和4.9%，而同期標(biāo)普500指數(shù)下跌15.2%，年化收益率-1.5%。期間標(biāo)普500指數(shù)經(jīng)歷過(guò)兩次大幅度下跌，一次是互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅的2000年1月至2002年9月，標(biāo)普500指數(shù)下跌44.6%，同期HFRI股票市場(chǎng)中性指數(shù)上漲24.3%，量化策略指數(shù)下跌20.9%;另一次是次貸引起的金融危機(jī)，2007年11月至2009年2月標(biāo)普500指數(shù)下跌52.6%，同期HFRI股票市場(chǎng)中性指數(shù)下跌6.5%，量化策略指數(shù)下跌31.1%。但是我們也要注意到，2002年10月到2007年10月標(biāo)普500指數(shù)上漲90%，同期HFRI股票市場(chǎng)中性指數(shù)僅上漲27%，量化策略指數(shù)上漲達(dá)148.5%;2009年3月至2011年4月標(biāo)普500指數(shù)上漲85.5%，同期HFRI股票市場(chǎng)中性指數(shù)僅上漲7.2%，量化策略指數(shù)上漲38.2%。

　　可以看到，市場(chǎng)中性策略對(duì)沖基金風(fēng)險(xiǎn)低，在市場(chǎng)下跌時(shí)往往能有非常好的表現(xiàn)，但市場(chǎng)上漲時(shí)則跟漲乏力。量化策略對(duì)沖基金則業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，可以跟隨市場(chǎng)大幅下跌，也能在市場(chǎng)上漲時(shí)獲取高收益。但長(zhǎng)期來(lái)看，這兩類(lèi)對(duì)沖基金均跑輸了對(duì)沖基金平均水準(zhǔn)。

　　目前國(guó)內(nèi)的量化型券商集合理財(cái)產(chǎn)品大多屬于套利和市場(chǎng)中性產(chǎn)品，產(chǎn)品特點(diǎn)類(lèi)似于HFRI股票市場(chǎng)中性策略對(duì)沖基金。從最近一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，滬深300指數(shù)下跌12.4%(9月16日至12月16日)，而量化型券商集合理財(cái)產(chǎn)品平均收益為正的1.4%，同期股混型券商集合理財(cái)平均收益為-7.9%，可見(jiàn)量化對(duì)沖策略產(chǎn)品在弱市中確實(shí)有明顯優(yōu)勢(shì)。

　　量化型理財(cái)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)仍是新事物，由于風(fēng)險(xiǎn)控制上的優(yōu)勢(shì)，因而在今年低迷市場(chǎng)的背景之下備受關(guān)注。從這一類(lèi)型海外對(duì)沖基金的表現(xiàn)來(lái)看，在市場(chǎng)低迷之時(shí)確實(shí)能體現(xiàn)出其優(yōu)勢(shì)，但是牛市里其表現(xiàn)則遠(yuǎn)落后于其他類(lèi)型產(chǎn)品。同時(shí)該類(lèi)產(chǎn)品一般都以小集合的形式成立，投資門(mén)檻遠(yuǎn)較一般券商集合理財(cái)產(chǎn)品高。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，應(yīng)當(dāng)確定自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好，正確認(rèn)識(shí)這類(lèi)產(chǎn)品的特點(diǎn)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看這類(lèi)產(chǎn)品更適合風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者。