第七章　基金的估值、費(fèi)用與會(huì)計(jì)核算

　　第一節(jié)　基金資產(chǎn)估值

　　一、基金資產(chǎn)估值的概念

　　基金資產(chǎn)估值是指通過對(duì)基金所擁有的全部資產(chǎn)及所有負(fù)債按一定的原則和方法進(jìn)行估算，進(jìn)而確定基金資產(chǎn)公允價(jià)值的過程。

　　公允價(jià)值是指買方和賣方同時(shí)認(rèn)可的價(jià)值。

　　基金資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)總值-基金負(fù)債

　　基金份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額

　　二、基金資產(chǎn)估值的重要性

　　由于基金份額凈利值是開放式基金申購份額、贖回金額計(jì)算的基礎(chǔ)，直接關(guān)系到基金投資者的利益，這就是要求基金份額凈值的計(jì)算必須準(zhǔn)確。

　　基金份額凈值必須是公允的，而且一般采用資產(chǎn)最新價(jià)格。

　　三、基金資產(chǎn)估值需考慮的因素(4個(gè)因素)

　　(一)估值頻率

　　對(duì)開放式基金來說，估值的時(shí)間通常與開放申購、贖回的時(shí)間一致。目前，我國的開放式基金于每個(gè)交易日估值，并于次日公告基金份額凈值。封閉式基金每周披露一次基金份額凈值，但每個(gè)交易日也都進(jìn)行估值。

　　(二)交易價(jià)格

　　當(dāng)基金只投資于交易活躍的證券時(shí)，對(duì)其資產(chǎn)進(jìn)行估值是一件很容易的事情。

　　當(dāng)基金投資于交易不活躍的證券時(shí)，資產(chǎn)估值問題則要復(fù)雜得多。在這種情況下，基金持有的證券要么沒有交易價(jià)格，要么交易價(jià)格不可信。

　　對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行估值時(shí)需要非常慎重，其中，證券資產(chǎn)的流動(dòng)性是非常關(guān)鍵的因素。

　　(三)價(jià)格操縱及濫估問題

　　例如：有一債券流動(dòng)性很差，基金管理人可以連續(xù)少量買入以“制造”較高的價(jià)格，從而提高基金的業(yè)績，這就是價(jià)格操縱。

　　而在對(duì)流動(dòng)性差的證券及問題證券進(jìn)行估值時(shí)需要有主觀判斷，此時(shí)的主觀判斷如果由基金管理人來作出，便為濫估提供了機(jī)會(huì)。

　　因此，要避免基金資產(chǎn)估值時(shí)出現(xiàn)價(jià)格操縱及濫估現(xiàn)象，需要監(jiān)管當(dāng)局頒布更為詳細(xì)的估值規(guī)定來規(guī)范估值行為，或者由獨(dú)立的第三方來進(jìn)行估值。

　　(四)估值方法的一致性及公開性

　　估值方法的一致性是指基金在進(jìn)行資產(chǎn)估值時(shí)均采取同樣的估值方法，遵守同樣的估值規(guī)則。估值方法的公開性是指基金采用的估值方法需要在法律規(guī)定的募集文件中公開披露。假若基金變更了估值方法，也需要及時(shí)進(jìn)行披露。

　　四、我國基金資產(chǎn)估值的原則及方法(有變化)

　　(一)估值對(duì)象：基金所擁有的股票、債券、權(quán)證及其他基金資產(chǎn)。

　　(二)估值程序

　　1.基金份額凈值是按照每個(gè)開放日閉市后，基金資產(chǎn)凈值除以當(dāng)日基金份額的余額數(shù)量計(jì)算。

　　2.基金日常估值由基金管理人進(jìn)行，并經(jīng)托管人復(fù)核無誤后，由管理人對(duì)外公布。

　　3.基金資產(chǎn)凈值由基金管理人完成估值后，將估值結(jié)果以加密傳真報(bào)給基金托管人，基金托管人按基金合同規(guī)定的估值方法、時(shí)間、程序進(jìn)行復(fù)核;基金托管人復(fù)核無誤后簽章返回給基金管理人。月末、年中和年末估值復(fù)核與基金會(huì)計(jì)賬目的核對(duì)同時(shí)進(jìn)行。

　　例題：判斷，基金管理人完成估值后，內(nèi)部確認(rèn)后，可直接對(duì)外公布。

　　答案：錯(cuò)誤。

　　(三)估值的基本原則

　　P146

　　(四)具體投資品種的估值

　　1.交易所上市的股票和權(quán)證是以收盤價(jià)估值，上市債券是以收盤的凈價(jià)估值，期貨合約是按結(jié)算價(jià)格估值，交易所以大宗交易方式轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)支持證券，采用估值技術(shù)確定公允價(jià)值，在估值技術(shù)難以可靠計(jì)量公允價(jià)值的情況下，按成本進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。

　　2.交易所發(fā)行未上市品種的估值。

　　(五)計(jì)價(jià)錯(cuò)誤的處理及責(zé)任承擔(dān)

　　(六)暫停估值的情形

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