2012年證券考試輔導(dǎo):證券投資分析的主要流派
證券投資分析的主要流派
證券投資分析具有界線分明的四個(gè)基本流派,即基本分析流派、技術(shù)分析流派、心理分析流派和學(xué)術(shù)分析流派。其中,基本分析流派和技術(shù)分析流派是完全體系化的分析流派,另外兩個(gè)目前還不能據(jù)以形成完整的投資決策。但是心理分析流派在市場(chǎng)重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)的心理把握上,往往有其獨(dú)到之處;而學(xué)術(shù)分析流派在投資理論方法的研究、大型投資組合的組建與管理以及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與控制等方面,具有不可取代的地位。
表1—1 各投資分析流派對(duì)證券價(jià)格波動(dòng)原因的解釋
分析流派 |
對(duì)證券價(jià)格波動(dòng)原因的解釋? |
基本分析流派 |
對(duì)價(jià)格與價(jià)值間偏離的調(diào)整 |
技術(shù)分析流派 |
對(duì)市場(chǎng)供求均衡狀態(tài)偏離的調(diào)整 |
心理分析流派 |
對(duì)市場(chǎng)心理平衡狀態(tài)偏離的調(diào)整 |
學(xué)術(shù)分析流派 |
對(duì)價(jià)格與所反映信息內(nèi)容偏離的調(diào)整 |
(一)基本分析流派
分析基礎(chǔ):基本分析流派是指以宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)特征及上市公司的基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為投資分析對(duì)象與投資決策基礎(chǔ)的投資分析流派。
地位:基本分析流派是目前西方投資界的主流派別。
理論基礎(chǔ):基本分析流派的分析方法體系體現(xiàn)了以價(jià)值分析—理論為基礎(chǔ)。
基本特征:以統(tǒng)計(jì)方法和現(xiàn)值計(jì)算方法為主要分析手段的基本特征。
理論假設(shè):基本分析流派的兩個(gè)假設(shè)為“股票的價(jià)值決定其價(jià)格”、“股票的價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)”,因此價(jià)值成為測(cè)量?jī)r(jià)格合理與否的尺度。
(二)技術(shù)分析流派
概念:技術(shù)分析流派是指以證券的市場(chǎng)價(jià)格、成交量、價(jià)和量的變化以及完成這些變化所經(jīng)歷的時(shí)間等市場(chǎng)行為作為投資分析對(duì)象與投資決策基礎(chǔ)的投資分析流派。
基本特征:該流派以價(jià)格判斷為基礎(chǔ),以正確的投資時(shí)機(jī)抉擇為依據(jù)。
(三)心理分析流派
兩個(gè)方向:個(gè)體心理分析和群體心理分析。
個(gè)體心理分析:基于“人的生存欲望”、“人的權(quán)力欲望”和“人的存在價(jià)值欲望”三大心理分析理論進(jìn)行分析,旨在解決投資者在投資決策過(guò)程中產(chǎn)生的心理障礙問(wèn)題。
群體心理分析:基于群體心理理論與逆向思維理論,旨在解決投資者如何在研究投資市場(chǎng)過(guò)程中保證正確的觀察視角問(wèn)題。
(四)學(xué)術(shù)分析流派
分析方法的重點(diǎn):選擇價(jià)值被低估的股票并長(zhǎng)期持有,即在長(zhǎng)期內(nèi)不斷吸納、持有所選定的上市公司股票。
代表人物:本杰明·格雷厄姆和沃侖·巴菲特。
投資目標(biāo)的原則:獲取平均的長(zhǎng)期收益率,這是與其他流派最重要的區(qū)別之一,其他流派大多都以“戰(zhàn)勝市場(chǎng)”為投資目標(biāo)
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