□于德良張藝良

　　對(duì)券商而言，如果說(shuō)2008年是悲情的回憶，那么2009年則是溫暖的回歸。在經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇中，證券業(yè)正在謀求深層次的變革與發(fā)展。而明年美好的前景也展現(xiàn)在券商的視野中——排隊(duì)IPO、達(dá)標(biāo)“一參一控”、通吃直投與承銷、融資融券、股指期貨和國(guó)際板。我們相信，這些熱詞明年的熱度依舊不減。

　　熱詞一傭金大戰(zhàn)

　　券商全年傭金有望超1400億

　　盤點(diǎn)：年終歲末，券商之間的傭金“暗戰(zhàn)”又在悄然上演。實(shí)際上，這只是多年來(lái)券商傭金大戰(zhàn)的一個(gè)縮影。今年2月，云南券商就交易傭金底限簽署自律公約，其核心內(nèi)容是約定交易傭金的底限。此后，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)讓這一公約成為紙上談兵。由于券商的主要收入于傭金收入，因此無(wú)論是熊市還是牛市，降傭金成為券商爭(zhēng)搶客戶的“殺手锏”。

　　雖然傭金大戰(zhàn)導(dǎo)致傭金費(fèi)率逐步走低，但今年滬深股市交投火爆超出市場(chǎng)人士的預(yù)期，券商的傭金收入有望超過(guò)1400億元，創(chuàng)出新紀(jì)錄。今年前11個(gè)月兩市股票的成交額達(dá)到48.33萬(wàn)億元，超過(guò)歷史最高的2007年全年的股票成交額。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，前11個(gè)月，滬深股市整體回暖，其中1到7月兩市股票基金權(quán)證成交總額達(dá)到32.44萬(wàn)億元，超過(guò)2008年全年水平；券商行業(yè)累計(jì)入賬傭金787億元，一舉突破2008年的676.53億元。交投較為活躍的狀況在下半年得以持續(xù)，截至11月底，兩市股票基金權(quán)證成交總額達(dá)到53.55萬(wàn)億元，其中AB股成交總額達(dá)約48.33萬(wàn)億元，基金、權(quán)證分別成交1799.22億元、5.05萬(wàn)億元；股票成交金額環(huán)比大漲81.2%，基金和權(quán)證交投則分別有近兩成和三成的萎縮。以行業(yè)平均費(fèi)率水平計(jì)算，今年1到11月券商交易傭金共入賬約1300.51億元，比去年全年增長(zhǎng)超過(guò)六成。

　　展望：統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)滬深兩市日均股票基金成交額已達(dá)2255億元，同比增長(zhǎng)102%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，明年日均股票基金成交額維持2000億以上是大概率事情，其一，IPO重啟以來(lái)已有111家公司首發(fā)，首發(fā)股數(shù)為260億股，新股發(fā)行步入常態(tài)；其二，創(chuàng)業(yè)板的擴(kuò)容將會(huì)提速，交易量隨之增加；其三，融資融券和股指期貨的推出將是券商行業(yè)的重大利好，最直接的結(jié)果是放大交易量，并對(duì)券商的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有極大的推動(dòng)作用。

　　熱詞二一參一控

　　達(dá)標(biāo)“一參一控”券商加速?zèng)_刺

　　盤點(diǎn)：由于“一參一控”大限將至，有實(shí)力的券商又蠢蠢欲動(dòng)圖謀上市，因此，2009年的券商界風(fēng)起云涌，股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購(gòu)重組此起彼伏。一些小券商消失的同時(shí)，綜合實(shí)力強(qiáng)大的券商脫穎而出。

　　目前國(guó)內(nèi)涉及“一參一控”規(guī)范的券商約有25家左右。其中，僅匯金公司及其全資子公司建銀投資就掌握10家券商，而且其中不乏銀河證券、國(guó)泰君安、申銀萬(wàn)國(guó)等“旗艦型”的券商。由于其體系龐大，內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，“匯金系”當(dāng)之無(wú)愧成為幾大系中最難整合的券商群。

　　“匯金系”備受關(guān)注還有一個(gè)重要原因在于涉及到國(guó)泰君安的上市。作為國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的“在野”券商，國(guó)泰君安在各項(xiàng)綜合實(shí)力上都位居榜首。阻礙其上市最大的困難莫過(guò)于監(jiān)管層對(duì)于“一參一控”的要求。正因如此，國(guó)泰君安的股權(quán)交易頻現(xiàn)。今年7月，匯金欲通過(guò)置換的方式將手下10億股國(guó)泰君安股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海國(guó)際。同時(shí)，2009年以來(lái)，國(guó)泰君安通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓的股權(quán)也達(dá)到了近2000萬(wàn)股，其中最近的三筆為今年12月在上海聯(lián)交所掛牌的1075.45萬(wàn)股股權(quán)。由于資質(zhì)極佳，上市預(yù)期臨近，其股權(quán)轉(zhuǎn)讓受到了投資者熱捧。

　　同“匯金今”系的龐大而難以下手不同，今年在達(dá)標(biāo)“一參一控”過(guò)程中，也有券商嘗到了甜頭。華泰證券當(dāng)之無(wú)愧成為今年整合成功的券商。7月30日，華泰證券獲準(zhǔn)正式吸收合并信泰證券。8月25日，證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)華泰更名“華泰聯(lián)合證券有限公司“的名稱。華泰對(duì)聯(lián)合證券的整合終于以成功告終。達(dá)標(biāo)“一參一控”后，華泰就很快成功過(guò)會(huì)，完成IPO夙愿。

　　展望：明年是券商(除匯金外)達(dá)標(biāo)“一參一控”的最后一年?！皡R金系”、“中信系”、“明天系”等眾多券商將繼續(xù)開展更為激烈的整合。諸如國(guó)泰君安這樣的券商，將會(huì)在達(dá)標(biāo)后發(fā)起上市沖擊。在這個(gè)過(guò)程中出現(xiàn)的高管人士變動(dòng)和業(yè)內(nèi)整合是無(wú)法避免的陣痛，當(dāng)然這也將成為明年券商行業(yè)的一大看點(diǎn)。

　　熱詞三分類監(jiān)管

　　3A級(jí)標(biāo)桿靜待首家券商越過(guò)

　　盤點(diǎn)：2009年7月1日證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布施行《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》。2007年7月2日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)向派出機(jī)構(gòu)下發(fā)《證券公司分類監(jiān)管工作指引(試行)》和相關(guān)通知，證券業(yè)迎來(lái)了“以證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力為基礎(chǔ)，結(jié)合公司市場(chǎng)影響力”的分類監(jiān)管時(shí)代。正式發(fā)布施行的《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》，證券業(yè)又迎來(lái)了“以證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力為基礎(chǔ)，結(jié)合公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)合規(guī)狀況”的分類監(jiān)管時(shí)代?！俺掷m(xù)合規(guī)”的納入，標(biāo)志著我國(guó)券商分類監(jiān)管又進(jìn)了一步。

　　證券公司分類是指以證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力為基礎(chǔ)，結(jié)合公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)合規(guī)狀況，評(píng)價(jià)和確定證券公司的類別。根據(jù)證券公司評(píng)價(jià)計(jì)分的高低，將其分為A、B、C、D、E等5大類，11個(gè)級(jí)別。新規(guī)定簡(jiǎn)化了原有的券商評(píng)價(jià)指標(biāo)，將風(fēng)險(xiǎn)管理能力評(píng)價(jià)指標(biāo)從6大類69個(gè)指標(biāo)簡(jiǎn)化為資本充足、公司治理與合規(guī)管理、動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、信息系統(tǒng)安全、客戶權(quán)益保護(hù)、信息披露等6大類27個(gè)指標(biāo)。

　　《規(guī)定》明確，分類結(jié)果將作為券商申請(qǐng)?jiān)黾訕I(yè)務(wù)種類、新設(shè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、發(fā)行上市等事項(xiàng)的審慎性條件，作為確定新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品試點(diǎn)范圍和推廣順序的依據(jù)。因此券商就會(huì)為降低運(yùn)營(yíng)成本——“少交錢”，為提高市場(chǎng)地位——“多創(chuàng)新”，進(jìn)而注重改善風(fēng)險(xiǎn)管理、提升競(jìng)爭(zhēng)力。

　　展望：《規(guī)定》的實(shí)施標(biāo)志著證券行業(yè)以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制已經(jīng)確立，這使得擴(kuò)充凈資本成為證券公司未來(lái)發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急。2009年五家券商通過(guò)IPO、增發(fā)、配股共融資420億元，而未上市的券商正在實(shí)施或籌劃增資擴(kuò)股。

　　2008年的券商評(píng)級(jí)結(jié)果顯示，有31家券商獲得A級(jí)及AA級(jí)，相比2007年增加了15家。其中AA級(jí)券商擴(kuò)容至10家，A級(jí)券商增至21家，但最高評(píng)級(jí)AAA級(jí)仍無(wú)券商獲得。我們相信，大浪淘沙后的證券業(yè)必將迎來(lái)首家3A級(jí)券商。

　　熱詞四大小非解禁

　　海通領(lǐng)銜化解大小非沖擊

　　盤點(diǎn)：去年的此時(shí)此刻，A股市場(chǎng)的投資者一度因?yàn)楹ＭㄗC券大小非解禁而恐慌。但今年，正是這位曾經(jīng)制造恐慌的主角，順利帶領(lǐng)上市券商成功化解大小非所引發(fā)的沖擊波。

　　2008年11月21日、12月21日和12月29日海通證券分別有12.89億股、1.6億股和20.69億股限售股解禁，共計(jì)35.19億股。由于流通量瞬間以近10倍的速率暴增，加上54家股東持股分散，成本低，這在當(dāng)時(shí)給市場(chǎng)帶來(lái)極大的緊張情緒。但最后海通證券以當(dāng)日高開7.1%，至2009年1月23日，累計(jì)60%的漲幅成功化解了市場(chǎng)的擔(dān)憂。

　　今年6月29日，海通再遭遇解禁股的沖擊。遼寧能源集團(tuán)持有的2.5億股海通證券限售股解禁上市，占公司總股本的比例為3.04%。由于有了上次的經(jīng)驗(yàn)，此次解禁更是平穩(wěn)度過(guò)。

　　今年除了海通證券外，經(jīng)歷解禁的還有國(guó)金證券和宏源證券。2009年2月2日，國(guó)金證券高達(dá)5644.33萬(wàn)股定向增發(fā)配售股份解禁。這部分股份是國(guó)金證券部分小非股東在國(guó)金證券借殼上市時(shí)獲得的，其成本約8.47元，占國(guó)金證券總股本的11.3%，為此前流通股本的75%。市場(chǎng)人士同樣對(duì)其表示看跌，而國(guó)金再次用市場(chǎng)表現(xiàn)打破預(yù)言。自2009年2月2日限售股解禁上市后短短4天，國(guó)金證券股價(jià)大漲14.9%。

　　宏源證券則在2009年6月29日有9.25億限售股解禁，占公司總股本的比例為63.34%。除了剩下的3.69萬(wàn)股限售股，幾乎步入全流通。

　　展望：2010年，券商將有191.4億股解禁。資料顯示，2月17日，西南證券0.3億股解禁。緊隨其后的國(guó)金證券在3月29日解禁1.6億股。海通證券在6月29日將有7.6億股解禁。8月18日，光大證券將有5.3億股解禁。東北證券則在8月27日解禁4.4億股。國(guó)元證券在10月30日將解禁11.8億股。海通證券11月8日再次解禁28.5億股。長(zhǎng)江證券和太平洋的解禁來(lái)得最遲，分別于12月27和12月29日各自解禁7.9億股和12.4億股。由于證券業(yè)巨大的發(fā)展空間及良好的盈利預(yù)期所以將成功化解解禁股的沖擊。

　　熱詞五 直投業(yè)務(wù)

　　斥資百億分食直投“蛋糕”

　　盤點(diǎn)：10月29日首批28家公司成功登陸創(chuàng)業(yè)板，而隱身在其幕后的VC/PE及直投券商浮出了水面。率先布局直投業(yè)務(wù)的中信、海通、國(guó)信等券商豐厚的盈利前景，令其他券商垂涎三尺，紛紛加快了布局直投業(yè)務(wù)的速度。《證券日?qǐng)?bào)》根據(jù)相關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，目前有15家券商獲批直投業(yè)務(wù)，將有100億元的規(guī)模投向直投業(yè)務(wù)。

　　雖然參與直投業(yè)務(wù)券商所持公司股份有一定的鎖定期，但大幅盈利的前景可期。中信證券通過(guò)金石投資持有機(jī)器人320萬(wàn)股；持有神州泰岳210萬(wàn)股。海通證券通過(guò)海通開元持有銀江股份150萬(wàn)股。即使按照發(fā)行價(jià)計(jì)算，中信證券所持機(jī)器人股權(quán)市值為12736萬(wàn)元，神州泰岳股權(quán)市值為12180億元，合計(jì)已達(dá)24916萬(wàn)元，賬面利潤(rùn)已達(dá)約2億元，股票市值較最初增加3.67倍。而海通證券所持銀江股份股權(quán)市值為3000萬(wàn)元，較最初成本也增加了2250萬(wàn)元，市值增加3倍。

　　后起之秀國(guó)信證券通過(guò)直投子公司國(guó)信弘盛分別持有陽(yáng)普醫(yī)療、金龍機(jī)電、鋼研高納380萬(wàn)股、700萬(wàn)股、350萬(wàn)股，合計(jì)持有1430萬(wàn)股，平均每股成本僅3元。興業(yè)證券通過(guò)直投子公司興燁創(chuàng)投今年3月入股鼎漢技術(shù)，投資回報(bào)率達(dá)10倍。

　　券商不僅可以通過(guò)直投兌現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)IPO后的豐厚利潤(rùn)，還可以擔(dān)任其承銷商，從而獲得直投與承銷的雙重收益。

　　展望：今年5月證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《證券公司直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)指引》明顯降低了準(zhǔn)入門檻。目前獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)進(jìn)行直投資格的證券公司已達(dá)15家。隨著試點(diǎn)門檻的降低，獲批直投業(yè)務(wù)資格的券商將擴(kuò)容。業(yè)內(nèi)專家分析認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板推出后的直投業(yè)務(wù)將令券商長(zhǎng)期受益，在樂(lè)觀情況下，直投收入占比可達(dá)5%-10%；未來(lái)我國(guó)券商直投業(yè)務(wù)的投資收益率將達(dá)25%到40%左右。

　　熱詞六IPO排隊(duì)

　　優(yōu)質(zhì)券商爭(zhēng)擠上市“班車”

　　盤點(diǎn)：8月18日，在時(shí)隔六年之后，光大證券成為了繼中信證券后第二家通過(guò)IPO方式登陸A股市場(chǎng)的券商。三個(gè)月之后，招商證券以同樣的方式出現(xiàn)在人們的視線中。不久之后，華泰證券也順利過(guò)會(huì)！三家券商的閃亮登場(chǎng)，讓那些排隊(duì)等候IPO的券商們感到有一絲興奮，與此同時(shí)，的券商加快了啟動(dòng)或籌劃上市的步伐。

　　在已經(jīng)遞交申請(qǐng)的券商中，國(guó)信證券上市的呼聲無(wú)疑是最高的。根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，國(guó)信證券名列經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)前十，連續(xù)三年累計(jì)凈利潤(rùn)超過(guò)70億元，凈資本均在50億元以上。其在2008年已經(jīng)遞交IPO申請(qǐng)，如果不是因?yàn)槭召?gòu)華林證券一役受到一些梗阻，人們可能還在爭(zhēng)論國(guó)信證券與華泰證券誰(shuí)將會(huì)先過(guò)會(huì)。華泰整合聯(lián)合過(guò)程漫長(zhǎng)，可一旦成功，通過(guò)補(bǔ)充材料很快就獲得了過(guò)會(huì)的好消息。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，明年的國(guó)信應(yīng)該也會(huì)緊隨隊(duì)伍，順利過(guò)會(huì)。

　　西部證券和紅塔證券是在隊(duì)伍中排隊(duì)較早的。在2008年1月，紅塔證券就發(fā)布公告稱其已經(jīng)接受安信證券輔導(dǎo)超過(guò)6個(gè)月，擬首次公開發(fā)行A股。西部證券由于連續(xù)六年實(shí)現(xiàn)盈利，在去年就一直有很高的上市預(yù)期，甚至當(dāng)時(shí)傳言有望成為券商IPO第一單。但是由于各種原因，時(shí)至今日他們依舊沒(méi)有收到過(guò)會(huì)通知。由于醞釀已久，明年西部券證或許會(huì)給人們驚喜。

　　相較以上兩家券商，東方證券則似乎運(yùn)氣不佳。2006年借殼告吹后，就開始在準(zhǔn)備IPO。因?yàn)槠涓黜?xiàng)資質(zhì)都比較符合要求，又地處上海這樣金融中心的城市，期望一直很大。但2008年的國(guó)際金融危機(jī)使得其自營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)了大幅度的虧損，東方證券上市之路功虧一簣。近期，東方證券股權(quán)交易漸漸顯頻繁，可見股東們依舊對(duì)其上市充滿想象。

　　山西證券和興業(yè)證券則于今年才遞交上市申請(qǐng)。山西證券在2008年整體變更為股份有限公司，為其上市鋪路。今年5月，市場(chǎng)傳出消息，山西證券IPO材料已經(jīng)上報(bào)到證監(jiān)會(huì)。興業(yè)證券于2007年完成增資擴(kuò)股，注冊(cè)資本19.37億，凈資產(chǎn)40億。09年9月10日，其1.2億股股權(quán)轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)現(xiàn)身福建產(chǎn)權(quán)交易中心，暗示著其在為上市掃清最后的障礙。9月底，有消息稱，興業(yè)證券已經(jīng)遞交申請(qǐng)，IPO準(zhǔn)備工作基本完成，并已經(jīng)擬定瑞銀證券為其保薦機(jī)構(gòu)。

　　展望：正所謂“莫道今年春將盡，明年春色倍還人?！苯衲甑墓獯蟆⒄猩毯腿A泰的IPO給券商們開了一個(gè)好頭。明年很多達(dá)標(biāo)券商將會(huì)選擇通過(guò)IPO上市。

　　熱詞七 廣發(fā)借殼

　　S延邊路股東守望三年

　　盤點(diǎn)：已到年終，廣發(fā)證券借殼S延邊路上市一事今年又成為泡影，至此，S延邊路股東已經(jīng)苦苦守望了三年多。

　　追溯廣發(fā)證券借殼S延邊路上市之路，可謂歷經(jīng)坎坷。2006年9月，S延邊路公告了廣發(fā)證券借殼上市的方案，但一直沒(méi)有獲得證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)。S延邊路僅上市交易了7個(gè)交易日，就于2006年10月20日起再次停牌。從其停牌算起至今已經(jīng)三年之久。

　　董正青案”和懸而未決的股權(quán)糾紛案是廣發(fā)證券上市的兩大障礙?！岸喟浮苯?jīng)過(guò)兩次庭審后，2009年1月9日在廣州天河區(qū)人民法院進(jìn)行了宣判。董正青被判構(gòu)成泄露內(nèi)幕信息罪，判處有期徒刑四年，并處罰金300萬(wàn)元。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前，ST梅雁起訴深圳吉富一案為廣發(fā)證券借殼上市的最后一大爭(zhēng)議。

　　“董正青案”的宣判可以說(shuō)是搬掉了阻礙廣發(fā)證券上市的主要“絆腳石”。

　　廣東省高級(jí)人民法院經(jīng)過(guò)2008年9月17日、2009年1月6日對(duì)“梅雁案”非公開審理，2009年6月20日在第三次審理后做出判決，駁回ST梅雁的訴訟請(qǐng)求，并判令其承擔(dān)全部案件受理費(fèi)。一審敗訴后的ST梅雁并未就此罷休。公司2009年7月2日公告，“已就與深圳吉富創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司關(guān)于廣發(fā)證券股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛一案，于7月1日向廣東省高級(jí)人民法院遞交了上訴狀?！?/p>

　　ST梅雁10月23日公告了“梅雁案”的最新進(jìn)展：雙方當(dāng)事人11月5日在最高人民法院進(jìn)行證據(jù)交換和質(zhì)證。

　　展望：目前擬借殼上市還未獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的券商有三家，即廣發(fā)證券借殼S延邊路、首創(chuàng)證券借殼S前鋒、國(guó)海證券借殼S*ST集琦。其中，S*ST集琦自2009年1月23日停牌，7月20日公告廣西國(guó)資委同意延長(zhǎng)期股改期限至2009年12月31日；S前鋒三季報(bào)披露稱重組方案尚在履行審批程序。明年隨著各自面臨問(wèn)題的解決，三家券商借殼上市離“修成正果”越來(lái)越近。

　　熱詞八 股指期貨

　　券商備戰(zhàn)明年“重頭戲”

　　盤點(diǎn)：過(guò)度依賴經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的券商時(shí)代終將過(guò)去。融資融券、股指期貨等新業(yè)務(wù)將把我國(guó)的券商帶入一個(gè)新的，更成熟的商業(yè)模式。2009年是券商備戰(zhàn)股指期貨關(guān)鍵的一年。

　　自從年初，全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上證監(jiān)會(huì)主席尚福林提出要“做好融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)”后，上海證券交易所一直在為其做準(zhǔn)備。11家試點(diǎn)的券商也一直在進(jìn)行全面的業(yè)務(wù)測(cè)試。根據(jù)各參與券商的回饋，測(cè)試順利完成，達(dá)到了預(yù)期的效果。

　　融資融券業(yè)務(wù)可以建立和形成做空機(jī)制，改變我國(guó)股票市場(chǎng)單邊市場(chǎng)的現(xiàn)狀。而股指期貨更是可以通過(guò)套期保值等手段規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)其T+0制度使得操作更為靈活多變。推出這些新業(yè)務(wù)可以穩(wěn)定和健全資本市場(chǎng)的內(nèi)在機(jī)制。但由于這些工具自身存在風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)對(duì)我國(guó)的投資者而言又比較陌生。因此目前監(jiān)管層正在從制度、技術(shù)和教育上對(duì)新業(yè)務(wù)的推出做全面的準(zhǔn)備。

　　在創(chuàng)業(yè)板順利開閘后，投資者對(duì)這兩項(xiàng)新業(yè)務(wù)推出的呼聲已經(jīng)越來(lái)越高，期望也越來(lái)越大。受其影響，A股市場(chǎng)上的大盤藍(lán)籌股在12月初走出了較為靚麗的行情。

　　券商除了翹首以待外，也都在以行動(dòng)備戰(zhàn)融資融券。融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，同時(shí)融券業(yè)務(wù)可以為目前的A股市場(chǎng)引入做空機(jī)制，提升市場(chǎng)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知和控制能力。目前，各大券商都已經(jīng)做好了融資融券系統(tǒng)、技術(shù)和人才各方面準(zhǔn)備，且交易所去年、今年都對(duì)此進(jìn)行過(guò)驗(yàn)收，只要監(jiān)管部門放開這項(xiàng)業(yè)務(wù)，該項(xiàng)業(yè)務(wù)就可以啟動(dòng)。

　　由于證監(jiān)會(huì)對(duì)于券商開展新業(yè)務(wù)有一定的要求，尤其在資本金方面。因此今年以來(lái)券商的融資活動(dòng)尤其頻繁。據(jù)統(tǒng)計(jì)，東北證券今年欲募資40億元，西南證券60億元，國(guó)元證券99億元。同時(shí)還有光大證券和招商證券通過(guò)IPO各融到了109億元和112億元，幾大券商共融資420億。融資完成后，“底氣”更足的券商們等待的就是業(yè)務(wù)開閘那一刻。

　　展望：證監(jiān)會(huì)主席尚副林12月18日發(fā)表講話表示，將擇機(jī)推出股指期貨和融資融券，推進(jìn)證券創(chuàng)新。從年初講話強(qiáng)調(diào)推行試點(diǎn)工作，到年末的表態(tài)“擇機(jī)”推出。監(jiān)管層向外界持續(xù)地傳遞出了對(duì)完善多層次市場(chǎng)體系的重視。加上有望推出的國(guó)際版，明年我國(guó)的證券市場(chǎng)將更具深度和廣度。