2010年1月15日?? 威爾鑫首席分析師?? 楊易君

　　本周國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)以1137.3美元開盤，最高上試1161.6美元，最低下探1118.5美元，截至周五午盤時(shí)分報(bào)收1139.8美元，較上個(gè)交易周上漲3.6美元，漲幅0.32%，周K線呈現(xiàn)一根振蕩跌宕起伏的十字陽(yáng)。

　　受諸多消息面影響，本周金價(jià)跌宕起伏，但我們依然能夠從中看到些市場(chǎng)前景的端倪。這或意味著短期美元與金價(jià)或許存在些不確定性隨機(jī)振蕩，隨后的進(jìn)一步演變應(yīng)該是美元趨軟而金價(jià)趨強(qiáng)。近期影響市場(chǎng)的主要數(shù)據(jù)消息面為美國(guó)公布的12月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，周二中國(guó)人民銀行意外宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，以及周四公布的12月零售銷售。數(shù)據(jù)存在對(duì)市場(chǎng)的偶然影響和隨后進(jìn)一步的必然影響。

　　消息面上的影響是周二中國(guó)人民銀行意外宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。使得市場(chǎng)認(rèn)為中國(guó)貨幣政策可能拉開趨緊的步伐，進(jìn)而可能影響中國(guó)對(duì)國(guó)際商品市場(chǎng)的強(qiáng)大需求，這使得資本市場(chǎng)、商品市場(chǎng)全面承壓下行，黃金亦對(duì)應(yīng)承壓。但周三歐美資本市場(chǎng)與商品市場(chǎng)就全面扭轉(zhuǎn)該消息面誘發(fā)市場(chǎng)頹勢(shì)，美國(guó)再創(chuàng)金融危機(jī)爆發(fā)見底后的新高，商品金屬再度全面走強(qiáng)。但黃金走勢(shì)有些搖擺不定?？梢酝茢啵撓⒚鎸?duì)市場(chǎng)的影響已經(jīng)過去，我們不必再關(guān)注該消息面還可能形成對(duì)市場(chǎng)影響的余波。

　　從美國(guó)近期公布的數(shù)據(jù)來(lái)看：12月非農(nóng)就業(yè)人口減少8.5萬(wàn)人，預(yù)估為持平，11月修正后為增加4,000人，前值為減少1.1萬(wàn)，12月失業(yè)率為10.0%，預(yù)估為10.1%，11月修正后仍為10.0%；美國(guó)商務(wù)部公布，美國(guó)11月貿(mào)易逆差為364億美元，10月修正后為逆差331.9億美元，前值為逆差329.4億。美國(guó)商務(wù)部(CommerceDepartment)公布，美國(guó)2009年12月份零售額出人意料地下降0.3%。此前接受道瓊斯通訊社調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)，12月份零售額會(huì)上升0.5%。應(yīng)該說(shuō)這三個(gè)重要的數(shù)據(jù)都超出市場(chǎng)預(yù)期地差勁，且在處于美國(guó)第四季度傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的情況下。說(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程遠(yuǎn)沒有市場(chǎng)預(yù)期般樂觀。而從近期美元與美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)弱呈現(xiàn)出的正向關(guān)系來(lái)看，美元中期前景應(yīng)該不容樂觀，而這又進(jìn)一步反面說(shuō)明我們應(yīng)該對(duì)中期黃金有信心。

　　但短期美元面對(duì)上述系列不利的數(shù)據(jù)為何沒有順應(yīng)數(shù)據(jù)指引破位下行呢？這應(yīng)該純市場(chǎng)因素了。近一個(gè)多月多次強(qiáng)調(diào)，年末美元強(qiáng)勢(shì)的大戲是一簇戲，演這簇戲的目的很多：緩解前期非美央行對(duì)美元連續(xù)累積大幅貶值的不滿，利用美國(guó)第四季度消費(fèi)旺季到來(lái)可能不賴的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)搞搞投機(jī)，而樹造強(qiáng)勢(shì)美元氛圍方便09年最后一周超過1000美元規(guī)模的國(guó)債發(fā)行也是非常重要的目的。為此，華爾街基金非常善解美國(guó)官方意愿地在美元期貨市場(chǎng)作多美元，上演階段性強(qiáng)勢(shì)美元的戲份。為此，基金在ICE期貨市場(chǎng)作多美元的能量再創(chuàng)了歷史紀(jì)錄，美元期貨的凈多持倉(cāng)近4萬(wàn)手。那么更大的場(chǎng)外市場(chǎng)呢，可以說(shuō)絲毫找不到作多美元意愿。這說(shuō)明基金在期貨市場(chǎng)奮力推升美元就是一簇戲。也正是由于基金前期在美元期貨市場(chǎng)介入程度很深，故美元或許不會(huì)簡(jiǎn)單逆轉(zhuǎn)下行。故本周雖然面對(duì)諸多不利于美元的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，但美元并未順應(yīng)數(shù)據(jù)指引大幅下跌，甚至面臨半年均線的技術(shù)支撐還存在一定的下跌抵抗，故短期美元不排除存在技術(shù)性強(qiáng)弱反復(fù)的可能。而依然糟糕的美國(guó)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)說(shuō)明中期美元的運(yùn)行趨勢(shì)是下行。歐美資本市場(chǎng)、商品金屬不斷創(chuàng)新高也說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)偏好將進(jìn)一步延續(xù)。

　　本周的金價(jià)也呈現(xiàn)出較多的盤口異動(dòng)，首先是周一金價(jià)在亞洲早盤開市后超過1.5%的跳漲，這種亞洲早盤的異動(dòng)在市場(chǎng)歷史多次證明幾乎全是假相，在周一金價(jià)亢奮沖擊1160美元為市場(chǎng)注入多頭的興奮情緒后，周二或許是因?yàn)橄⒚娑孓D(zhuǎn)勁挫，周三更是進(jìn)一步下穿1120美元，但市場(chǎng)并未就此斷定轉(zhuǎn)弱。周三金價(jià)探底回升，周四再度呈現(xiàn)強(qiáng)弱反復(fù)的盤口特征。但周內(nèi)金價(jià)逆商品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)刻意打壓的跡象似乎更令人印象深刻。周四零點(diǎn)時(shí)分仍存在這種刻意打壓的盤口跡象，這說(shuō)明短期金價(jià)仍存在反復(fù)振蕩的可能。再鑒于我們認(rèn)為基金在美元期貨市場(chǎng)深度介入后存在技術(shù)性轉(zhuǎn)強(qiáng)的可能，也意味著金價(jià)仍存在對(duì)應(yīng)的回蕩可能。

　　但基于我們對(duì)基金在黃金市場(chǎng)的戰(zhàn)略成本與運(yùn)作分析，黃金的牛市沒有結(jié)束，后市金價(jià)不會(huì)再度形成新的階段性調(diào)整低點(diǎn)。再鑒于我們對(duì)中期美元振蕩后最終下跌的判斷，對(duì)中期金價(jià)持樂觀預(yù)期。但短期市場(chǎng)可能面臨隨機(jī)振蕩，最危險(xiǎn)的操作是頻繁追漲殺跌，這樣可能形成精確的反向操作結(jié)果。故希望投資人多一份冷靜與耐心，以良好的心態(tài)迎接新機(jī)遇到來(lái)前的準(zhǔn)備。