黃金在上周反彈后開始整理，目前仍未有明顯趨勢。下面繼續(xù)看“虎年的黃金”，關(guān)于黃金的開采部分，看黃金開采的高成本繼續(xù)在中長線支撐金價。

　　中國黃金集團公司CNGGC的黃金產(chǎn)量占我國的20%以上，控制著超過30%的探明黃金儲備，合計超過65個礦藏。旗下中金公司是上交所第一個上市的黃金公司，于2003年上市。其他著名公司還有山東黃金、招金黃金、江西銅業(yè)、紫金礦業(yè)、云南銅業(yè)、靈寶黃金等，下圖是各公司的業(yè)績比較：

各公司的業(yè)績比較，圖片黃金臺

　　還有江西銅業(yè)和云南銅業(yè)的相對比較。

江西銅業(yè)和云南銅業(yè)業(yè)績比較，圖片黃金臺

　　外國的公司也重點參與了我國的黃金開采，排名前十大的黃金公司都有和我國合作的項目，下面是這些公司的業(yè)績比較：

排名前十大的黃金公司業(yè)績比較，圖片黃金臺

　　值得一提的是Eldorado是加拿大的黃金公司，也是駐華最大的黃金企業(yè)。目前在青海運作唐家山礦藏項目，預(yù)計2011年量產(chǎn)。

　　提及開采，不得不提成本增加的事實。GFMS統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)1998年至2000年，我國的1200個金礦都處于虧損狀態(tài)。主要是大部分金礦散落在全國各地，設(shè)備老舊，效率較低，比起國際上的大公司來說還不成熟。我國的金礦品相平均較低，大的金礦不足一半，且品相以中低為主，由此我國的黃金生產(chǎn)成本一直偏高。

　　2003年至2009年，我國的黃金開采成本上漲了超過30%。但因為金價持續(xù)走高，彌補了金礦的損失，如下圖所示：

我國的黃金開采成本，圖片黃金臺

　　總體來說，我國的黃金還是開采比進口要劃算?？紤]到美元疲弱和堅挺的人民幣，開采黃金還是有利的。因此外界預(yù)計我國將繼續(xù)積極開采黃金。主要的困難還是探礦費用較高、開采的高成本、執(zhí)行嚴格的安全標準以及金礦的枯竭。

　　最近一段時間，“避險投資”的觀點越來越流行。談到避險，人們首先想到的就是黃金和債券。先來看看美國國債。美國政府目前負債高達13萬億美元。5月25日，“避險投資”達到了恐慌的程度，投資者爭相搶購收益率只有區(qū)區(qū)3.1%的10年期美國國債。3.1%的收益率傳達了什么樣的信息呢？它說明全球衰退即將來臨，說明我們要跟美國經(jīng)濟復(fù)蘇說拜拜了。事實上，它說明美國很可能陷入為期十年之久的一輪通貨緊縮，GDP微幅甚至零增長。

　　毫無疑問，美國的問題一大堆。每年以萬億美元計的財政赤字、高達10%的失業(yè)率，這些都不能等閑視之。美國的經(jīng)濟問題和赤字會令所有人驚慌失措，從而推高債券收益率，這種可能性一直都存在。不過也要考慮更廣層面的情形。全球投資者最初為什么會大手筆投資美國國債？那是因為美國社會正常運轉(zhuǎn)，公司實現(xiàn)盈利，民眾兢兢業(yè)業(yè)，美國的信用也很高，但這都是相對而言?，F(xiàn)在是通脹的危險大過通縮。因此，美國國債并不是最理想的避險資產(chǎn)。

　　惠譽國際評級周五將西班牙長期外幣和本幣發(fā)行人違約評級由“AAA”下調(diào)至“AA+”，評級前景均為穩(wěn)定?；葑u同時還確認西班牙短期發(fā)行人違約評級為“F1+”，國家上限評級為“AAA”。此次評級下調(diào)反映出，惠譽認為西班牙削減私營領(lǐng)域和外部債務(wù)的措施將在中期之內(nèi)嚴重拖累西班牙經(jīng)濟的增長步伐。盡管西班牙政府債務(wù)和相關(guān)利息成本仍在AAA評級的范圍之內(nèi)，但惠譽預(yù)計，與其他AAA主權(quán)評級國家相比，西班牙經(jīng)濟調(diào)整過程將更為艱難，時間也會更加持久，因此惠譽將西班牙評級下調(diào)至“AA+”。

　　由于希臘的債務(wù)危機、德國的強硬態(tài)度以及金正日的瘋狂，美國債券買家已經(jīng)不再是理性的投資者。他們紛紛逃離股市、歐元、大宗商品甚至公司債券等各類投資，轉(zhuǎn)而尋找保值避險的資產(chǎn)，黃金的價格無疑受此影響而表現(xiàn)堅挺。SPDR在5月份持續(xù)加倉就是明證。

黃金3小時圖，圖片黃金臺

　　短期看，截至，SPDR保持1,267.93噸的黃金持倉量不變。市場在亞洲盤表現(xiàn)清淡，3小時圖上看，橫盤整理尚未結(jié)束，日內(nèi)仍以整理為主，并有繼續(xù)測試下方支撐的要求，支撐1198，1185，阻力1218，1229。

　　白銀也以橫盤整理為主，支撐18.23，18.00，阻力18.65，18.91。今日是英國的春季銀行假日，同時也是美國陣亡將士追悼日，英美市場均休市。

　　黃金臺 聶鼎