昨晚美豆再度大幅下跌，外圍市場形成的空頭氛圍也拖累美豆盤中基金平倉。最近市場一直沒有擺脫對(duì)于流動(dòng)性收緊的憂慮，特別是金屬調(diào)整的展開對(duì)商品整體走勢有較大影響。美國總統(tǒng)奧巴馬今天發(fā)布國情咨文，就業(yè)、財(cái)政赤字、向中小企業(yè)提供救助資金等問題沒有什么能對(duì)市場直接形成影響的因素，我們還應(yīng)該觀察一下今晚宏觀市場對(duì)此的反應(yīng)。美豆最近持續(xù)下跌，距900美分/蒲式耳一線也僅是一步之遙，在失去了宏觀市場的支持后，大豆自身供應(yīng)改善的趨勢使市場重新審視前期忽視了基本面因素的事實(shí)，各家機(jī)構(gòu)不斷上調(diào)南美產(chǎn)量預(yù)期一時(shí)間使市場空頭氛圍濃厚，不過最近阿根廷高溫天氣是否會(huì)伴隨干旱也是需要重視的。

　　連豆今天大幅下挫，不過與外盤相比還算有一定抗跌，畢竟前期跌幅已經(jīng)較大。最近一段時(shí)間我們也反復(fù)強(qiáng)調(diào)目前宏觀政策的不明朗也制約了投機(jī)資金介入商品市場的積極性，市場已經(jīng)完全失去了前期通脹預(yù)期下的資金全線買入商品的氛圍，取而代之的是有選擇的介入短期反彈行情，這種變化基本決定了近期商品價(jià)格即使出現(xiàn)反彈，力度也有限。最近兩周市場已經(jīng)明顯表現(xiàn)出對(duì)利空題材反應(yīng)更為敏感的特征，行情性質(zhì)的轉(zhuǎn)變我們必須正視，不然的話，始終抱著遠(yuǎn)期通脹的預(yù)期將有可能被現(xiàn)實(shí)的殘酷所摧毀，交易是很難扛得住階段性的大幅調(diào)整，四季度商品上漲積累的成果很快就基本被吞噬殆盡，市場是不會(huì)給機(jī)會(huì)讓我們有足夠的時(shí)間來調(diào)整思路，正如同瘋狂的上漲一樣。對(duì)于連豆而言，我們觀點(diǎn)不變，受益于保護(hù)價(jià)的支持，連豆是有可能在跌勢中表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性，但要引領(lǐng)反彈卻缺乏條件，與進(jìn)口大豆成本相比連豆的調(diào)整幅度顯然不夠，換言之市場真正形成反彈時(shí)連豆將會(huì)是最難漲的，因此看著連豆抗跌就抱著多頭思維不可取。最近市場總體走勢偏弱，但農(nóng)產(chǎn)品等前期跌幅較大的品種可能面臨反彈，但我們?nèi)砸嵝淹顿Y者，在目前的市場氛圍下，除非通脹預(yù)期再度成為市場主導(dǎo)，否則整體行情上漲難度很大，基于這點(diǎn)判斷對(duì)于反彈的力度不宜抱太大期望，甚至是否值得參與都應(yīng)該認(rèn)真評(píng)估。最近適當(dāng)采取觀望的態(tài)度較為明智。

　　(張如明)