文華財經(jīng)--上周（5月24日-5月28日）在經(jīng)歷了前期的大幅上漲之后，上周鄭棉表現(xiàn)疲弱，對前期的漲幅做了修正，1101合約又回落至上漲之前的水平，1009合約相對較為強勢。主力1101合約上周最高為周一盤中16855元/噸，最低為周五盤中16600元/噸，收16635元/噸；上周累計成交量較上周減少757498手至1131787手，持倉175284手。

　　截至（28日），鄭州商品交易所棉花倉單共1815張，較錢周五減少182張；有效預報為1759張，較錢周五減少4張。由此數(shù)據(jù)來看，隨著上周鄭棉的回調(diào)，倉單套保壓力繼續(xù)小幅下降，也從側面反映出現(xiàn)貨市場供求關系的緊張，現(xiàn)貨價格的加速上漲也加快了倉單流出的速度。

　　上周盡管棉花現(xiàn)貨價格一路上揚，但鄭棉市場出現(xiàn)了比較深幅的調(diào)整，認為除了對前的漲幅進行回調(diào)修正外，主要受到國家出臺五項措施嚴厲打擊農(nóng)產(chǎn)品炒作的影響。

　　本年度，棉花面臨的供應偏緊格局異常嚴峻，目前看來仍有近100萬噸的缺口。且隨著棉花的消耗，供需矛盾也愈發(fā)突出，現(xiàn)貨價格的一路上漲也是供給緊張的一種驗證。在棉價的一路高漲中，各棉商均囤棉惜售，更加劇了市場供應緊張局面。與此同時，大蒜、綠豆等農(nóng)產(chǎn)品價格也一路上行，故國務院于26日召開常務會議,部署加強地方政府融資平臺公司管理和嚴厲打擊囤積居奇、哄抬農(nóng)產(chǎn)品價格等違法行為。由于前期期棉大漲，空頭損失較慘，上周利用國家出臺調(diào)整政策之機空方也進行了回補。

　　截至28日，CCIndex 328指數(shù)報價17439元/噸，鄭棉主力1101合約報收16635元/噸，期現(xiàn)價差倒掛782元/噸。

　　從基本面來看棉花市場供需緊張的格局并未發(fā)生明顯變化，因此仍建議在操作中保持多頭思路，而且主力1101合約與現(xiàn)貨價格貼水較多，期價上行動力充足。但近期國際市場動蕩明顯，需合理控制倉位。

　　(新湖期貨研究所 柳青)