文華財(cái)經(jīng)--一、實(shí)盤播報(bào)

　　本周銅價(jià)結(jié)束上周的技術(shù)反彈開始震蕩回落，LME三月銅收于6240美元，下跌620美元，滬銅主力1009周五收于52990，周下跌850點(diǎn)。

　　二、行情成因分析

　　本周宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集，首先，中美歐制造業(yè)指數(shù)不樂觀，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)制造業(yè)指數(shù)從4月份的60.4跌至59.7，略高于此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的59；歐元區(qū)5月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值為55.8，低于4月創(chuàng)下的46個(gè)月高位57.6，產(chǎn)出指數(shù)下滑幅度為調(diào)查以來第二大，遠(yuǎn)離4月的近十年高位61.2降至56.8，顯示歐洲債務(wù)危機(jī)以及歐元下滑對(duì)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張產(chǎn)生一定拖累；中國(guó)疲軟的PMI數(shù)據(jù)打壓市場(chǎng)，官方5月PMI降至近幾個(gè)月低點(diǎn)，為53.9，4月為55.7，匯豐制造業(yè)PMI由55.2至52.7，為11個(gè)月以來的最低水平，顯示中國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)緩慢。

　　美國(guó)供應(yīng)管理學(xué)會(huì)5月份非制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為55.4，與3月份和4月份相同，此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)將升至56.0。美國(guó)民間就業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)AD周四發(fā)布的報(bào)告顯示,美國(guó)5月民間就業(yè)人口增加5.5萬人,而且服務(wù)業(yè)就業(yè)人口兩年多來首次增加,增加了就業(yè)市場(chǎng)正在恢復(fù)活力的信心；此外，上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)環(huán)比減少1萬人，經(jīng)季調(diào)的總量降至45.3萬人，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)的四周均值環(huán)比增加1750至45.9萬人， 不過持續(xù)領(lǐng)取救濟(jì)人數(shù)環(huán)比意外上漲，總量增至467萬人，創(chuàng)下了今年4月以來新高。美國(guó)勞工部周五公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份非農(nóng)就業(yè)人口增加43.1萬，為2000年3月以來最大增幅，但遠(yuǎn)不及預(yù)期增加53.6萬人，失業(yè)率為9.7%，預(yù)期9.8%。不及預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)導(dǎo)致美元指數(shù)大漲美股暴跌，道指跌至萬點(diǎn)關(guān)口以下。后期來看，美元指數(shù)在近期的震蕩整理后向上突破，預(yù)計(jì)后期還將保持強(qiáng)勢(shì)，短期目標(biāo)位至90，將對(duì)金屬市場(chǎng)形成明顯壓力。

　　國(guó)內(nèi)方面，宏觀調(diào)控壓力仍然壓制市場(chǎng)情緒。有關(guān)房產(chǎn)稅的消息再次引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。消息顯示，國(guó)務(wù)院已批準(zhǔn)發(fā)改委提出的逐步推進(jìn)房產(chǎn)稅改革的計(jì)劃。另有消息稱上海將在中央政府現(xiàn)行政策的基礎(chǔ)上，實(shí)施更加嚴(yán)格的房地產(chǎn)緊縮措施，不排除上海征收某種形式的地產(chǎn)稅的可能。此外，土地增值稅征管再次加大力度。繼5月19日國(guó)稅總局公布《關(guān)于土地增值稅清算有關(guān)問題的通知》，對(duì)土地增值稅征收的細(xì)則進(jìn)一步明確之后不久，6月3日國(guó)稅總局公布了《關(guān)于加強(qiáng)土地增值稅征管工作的通知》，對(duì)土地增值稅預(yù)征率設(shè)定了下限，土地增值稅征收監(jiān)管力度升級(jí)。《通知》明確土地增值稅預(yù)征下限。除保障性住房外，東部地區(qū)省份預(yù)征率不得低于2%，中部和東北地區(qū)省份不得低于1.5%，西部地區(qū)省份不得低于1%。周五，住建部、央行和銀監(jiān)會(huì)三部門發(fā)出通知，對(duì)商業(yè)性個(gè)人住房貸款中第二套住房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了規(guī)范，規(guī)定商業(yè)性個(gè)人住房貸款中居民家庭住房套數(shù),應(yīng)依據(jù)擬購(gòu)房家庭(包括借款人、配偶及未成年子女)成員名下實(shí)際擁有的成套住房數(shù)量進(jìn)行認(rèn)定。盡管認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)可能會(huì)有執(zhí)行困難的問題，但目前各地加快房屋登記信息系統(tǒng)的建設(shè)，表明高層對(duì)于當(dāng)前抑制房?jī)r(jià)泡沫的決心很大，近期調(diào)控政策依舊按步調(diào)推出，市場(chǎng)仍將經(jīng)受政策壓力大的考驗(yàn)。

　　基本面上，盡管本周滬銅下跌導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格恢復(fù)小幅升水，但市場(chǎng)成交清淡，淡季特征已經(jīng)開始逐步顯現(xiàn)，后期銅價(jià)走勢(shì)難以樂觀。LME銅庫(kù)存繼續(xù)呈現(xiàn)減少的態(tài)勢(shì)，本周減少3725噸，總庫(kù)存至473000噸；上期所銅庫(kù)存小幅減少4974噸至152724噸。

　　從大的方面來講，市場(chǎng)仍然維持供大于求的狀況，特別是在步入淡季后，銅價(jià)走勢(shì)難以有大的作為。5月主要銅冶煉企業(yè)開工率平均水平達(dá)到了92.92%的高位，環(huán)比4月有所提升，冶煉企業(yè)正常情況下不會(huì)出現(xiàn)減產(chǎn)檢修情況，因此預(yù)計(jì)5月份國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量將會(huì)繼續(xù)增加。工信部下達(dá)2010年18個(gè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的目標(biāo)任務(wù)，其中銅冶煉11.7萬噸，不過，預(yù)計(jì)淘汰落后產(chǎn)能對(duì)國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量影響不大。2008年中國(guó)銅冶煉產(chǎn)能為456萬噸，2009年新增了60萬噸產(chǎn)能達(dá)到516萬噸，而2009年中國(guó)精煉銅產(chǎn)量達(dá)到426萬噸，相比之下2009年中國(guó)銅冶煉產(chǎn)能過剩90萬噸。進(jìn)口方面，5月份，銅價(jià)大幅調(diào)整，現(xiàn)貨逐步企穩(wěn)，并恢復(fù)小幅升水態(tài)勢(shì)。在現(xiàn)貨較為抗跌的情況下，滬銅走勢(shì)強(qiáng)于倫銅，內(nèi)外比值逐步回升，進(jìn)口銅套利窗口重啟。6月份后市場(chǎng)步入消費(fèi)淡季，預(yù)計(jì)進(jìn)口銅的增加將導(dǎo)致供大于求的局面難以改變。

　　盤面上，本周銅價(jià)在前期提到的$7050/￥56500附近遇阻回落，目前5日均線下叉10日均線，MACD技術(shù)指標(biāo)重新走弱，后期還將維持弱勢(shì)，創(chuàng)出新低的可能較大，更大的支撐在50000附近。

　　三、后市研判

　　整體上，目前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜，盡管時(shí)有較好的數(shù)據(jù)提振，但歐洲風(fēng)險(xiǎn)尚未完全釋放，中國(guó)宏觀調(diào)控壓力不減，市場(chǎng)信心依然脆弱，銅市在步入淡季后難有大的作為，短期技術(shù)上將維持震蕩整理態(tài)勢(shì)。我們對(duì)銅價(jià)持偏空的看法，但目前期價(jià)臨近前期低點(diǎn)，下方空間暫不宜看太大。操作上維持震蕩思路，短線交易，繼續(xù)關(guān)注前期低點(diǎn)支撐，前空謹(jǐn)慎持有，偏空操作，但以逢高拋空為主，不宜追空，持倉(cāng)者也可注意及時(shí)止盈，畢竟對(duì)銅價(jià)看空，但目前價(jià)位繼續(xù)持續(xù)大幅下跌的可能不大，的是震蕩尋底的過程。目前空單需要關(guān)注的不利因素是現(xiàn)貨升水，可能在一定程度上限制銅價(jià)的下跌空間。（魯證期貨 李 賢）